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复星医药2017年突破千亿市值 总裁吴以芳:产业厚度决定企业成长价值

复星医药作为复星大健康板块的重要企业,其二级市场表现引起关注。今年以来,复星医药一跃成为A股医药生物行业的“明星股”。


数据显示,截至2017年12月20日,A股医药生物行业中,剔除新股因素,5家上市公司今年以来涨幅超过80%。复星医药排在首位,年涨幅为89%,公司的总市值从年初的551亿元,增至1066亿元,成为医药行业四家千亿元市值俱乐部成员之一,让外界看到了“复星速度”。


对此,复星医药总裁兼CEO吴以芳对《证券日报》记者表示,产业厚度决定企业成长价值高度。股价的良好表现,是市场对公司价值的最好反馈,非常感谢投资者和市场的信任。“我们始终不变的理念就是一定要把企业可持续发展做好,把股东的价值做好。未来我们会继续努力,让投资者看到复星医药价值未来的持续提升。”


而在业内人士看来,复星医药市值高增长的背后,是企业经过多年的积累,价值逐渐得到市场认可。平安证券发布的研究报告认为,复星医药产业整合进入收获期。依托生物药平台复宏汉霖成为单抗研发龙头;收购印度制药企业Gland Pharm将进一步推进在研发创新及仿制药出口等方面的国际化步伐;全球领先的激光医疗美容器械供应商SISRAM MED在香港成功上市构建医疗器械海外融资和并购平台;与CAR-T巨头Kite成立复星凯特开启CAR-T产品在中国产业化征程。此外,复星医药还不断进行医疗机构布局,成为医疗服务领域的佼佼者……


构建全产业链发展模式


中泰证券在今年3月份发布的研究报告中,将复星医药类比为“中国的强生”。


强生公司是世界上最具综合性、分布范围最广的卫生保健产品制造商、健康服务提供商。而复星医药经过20多年的发展,业务覆盖药品制造与研发、医疗服务、医学诊断与医疗器械、医药分销与零售,已战略性覆盖医疗健康全产业链的重要环节,形成国内为数不多的全产业链发展模式。


吴以芳向记者介绍,目前公司的主要业务主要是两个,一个是创新驱动的研发制造业,主要是围绕的是制药、医疗器械和医学诊断;另一个,构建更高效的医疗医药服务供应链,其中也包括医院、药店的服务。


创新是企业的驱动力。复星医药持续加大研发投入,数据显示,上半年复星医药的研发投入(含资本化)较2016年同期增长超过28%。2017年前三季度,复星医药加大对单克隆抗体生物创新药及生物类似药、小分子创新药的研发投入以及一致性评价的投入,研发费用共计人民币7亿元,同比增长45.9%。“整个增长速度还是非常快的。”吴以芳向记者表示。


在研发驱动下,复星医药的在研产品规模不断壮大。截至2017年6月30日,复星医药已有6个单抗品种(11 个适应症)获批中国临床,其中2个产品已经进入临床三期;4个1.1类小分子创新药已获得临床批文;在研新药、仿制药、生物类似药及疫苗等项目173项(其中:小分子创新药11项、生物创新药9项、生物类似药12项),8个项目正在申报进入临床试验、25个项目正在进行临床试验、33个项目等待审批上市;预计这些在研产品将为公司后续经营业绩的持续发展奠定良好基础。


此外,复星医药在医疗板块的布局也是可圈可点。复星医药介绍,公司在医疗服务业务布局方向是:一线城市与海外合作经营高端医疗,同时在五大经济带布局地市级医疗,形成医联体,深度布局精准医疗,并积极探索互联网医疗、医养服务等新模式,形成大健康闭环。目前,复星医药旗下的高端医疗以和睦家为代表,地级市医疗包括国家三级甲等综合医院佛山禅城区中心医院等,截至2017年6月30日,拥有核定床位数3,018张。


在外界看来,企业的创新研发、投资医疗机构投入资金规模大、回报周期较长。如何平衡投入与收入,这对企业来说是一个极大的挑战。


对此,吴以芳介绍:“目前公司的现金流良好,我们强调的是可持续发展,所以在整个创新研发、前沿布局阶段,我们强调理性的投入,增长也一定是科学的、理性的,是与公司整个实力和发展阶段匹配的。”


国际化脚步加速


我国正在全力推进“一带一路”倡议,未来随着该政策的持续推进,医药医疗器械的输出将成为必然。值得一提的是,我国拥有超4000家制药企业,但仅有不到80家企业的100个产品在美、欧、日等得到审批或进行注册。我国的医药医疗器械国际化道路迫在眉睫。


在此背景下,复星医药模式引起了市场的关注。


吴以芳介绍,复星医药正持续努力在制药与研发领域进行境外拓展,希望能够将适合中国的高性价比的仿制药引入中国市场;未来,公司也将积极推进国内优秀制剂产品通过境外营销平台输送到国际市场。


按照上述发展战略,复星医药积极推进制药企业国际化和国际质量体系(美国、欧盟、WHO等)的认证。


据介绍,复星医药集团已有13个原料药通过美国FDA、欧盟、日本厚生省和德国卫生局等国家卫生部门的GMP认证,桂林南药有3个注射剂产品,8个口服剂产品及5个原料药通过世卫组织(WHO)药品PQ认证,药友制药有1条口服固体制剂生产线通过加拿大卫生部认证和美国FDA认证。


与此同时,复星医药也加大了国际并购的步伐,将国际先进的制药、医疗器械公司纳入麾下,实现国内产品、市场与国际的双重对接。


2017年10月3日,复星医药以10.9亿美元完成对印度Gland Pharma的并购交割,持有Gland Pharma74%的股权。这是截至目前复星医药海外并购的最大金额,也是迄今中国制药企业交易金额最大的海外并购案。借助此次并购,复星医药药品制造业务的国际化进程将进一步加速、注射剂等医药产品的市场占有率将进一步提高。


在医疗器械方面,复星医药主要的境外资产为以色列医疗美容器械研发和生产企业 SISRAM MED及瑞典呼吸机器械企业Breas。复星医药介绍,SISRAM MED是一家总部位于以色列的医疗美容器械生产企业,其产品技术和销量均位居全球领先。Breas是一家总部位于瑞典的呼吸器械公司,其生产的iSleep系列和Vivo系列呼吸机在欧洲市场份额领先。


此外,复星医药还积极布局细胞治疗领域。2017年4月份,复星医药美国kite公司共建合营公司复星凯特。Kite的CAR-T产品Yescarta在今年10月正式获得美国FDA的批准,这是美国FDA批准的首款针对特定类型的大B细胞淋巴瘤的CAR-T疗法。12月份,复星凯特建成了先进的细胞制备的超洁净实验室。目前,复星凯特正在全面推进Yescarta的技术转移、制备验证等工作,致力于早日为国内淋巴瘤患者带来全球领先的治疗手段。Yescarta将有可能成为第一个在中国实现转化落地获批的细胞治疗产品,对国内CAR-T细胞治疗的规范化和产业化发展,具有重要意义。这也再次让外界看到了“复星速度”。


相比其他走向海外的企业,复星医药还十分重视海外销售网络建设。复星医药自2009年起就开始在非洲自建营销队伍,布局销售网络。目前,复星医药已在非洲拥有近150人的专业医药产品销售推广团队。公司产品在全球多个国家注册并销售,与多个国际抗疟药采购组织和多国的大型药品分销商建立业务关系。同时,复星医药持续拓展欧洲及非洲国际市场,收购法国药品分销公司Tridem Pharma。


企业的国际化离不开国家的支持。“中国国力的强盛是中国企业在海外发展的根本依托。公司始终相信中国政府对真实、合规的海外投资的态度从来没有变化,我们也实实在在感受到了政府对我们项目的支持。”复星医药总裁吴以芳在接受《证券日报》记者采访时表示。


整合全球资源创造价值


复星医药复杂而频繁的大动作让外界看的眼花缭乱。外行看热闹,内行看门道。复星医药在下怎样的一盘棋?其自身发展的逻辑又是什么?


吴以芳认为,复星医药秉承中国动力嫁接全球资源的理念,以创新和国际化为导向,依托已形成的产业基础、营销网络和并购经验,在全球范围内积极寻求行业并购与整合的机会,通过“内生式增长、外延式扩张、整合式发展” 的发展战略,实现在研发和生产、市场和运营、人才和资本等全方面的国际化。“充分利用欧美和以色列的创新能力,并跟中国结合,整个产业链条才能丰富起来,并形成真正意义上国际竞争力。公司考虑未来把制造基地集中在中国和印度,瞄准欧美主流市场,从欧美实现企业创新的价值。此外,复星医药也将积极推进国内优秀制剂产品通过境外营销平台输送到国际市场,做到真正意义上服务全球客户,在全球范围内创造商品价值。”


对于企业来说,并购容易整合难。如何将产业链深度打通,是企业并购之后发展的关键。


对此,吴以芳回应道:“大健康产业链是一个点一个点串起来的,只有每个点都很强,整个产业链才不会断,才有竞争力。我们现在对每一个点都要求强化,只有每一个点的能力强化了,整个产业链的协调、共振就自然形成了。”其认为,并购最根本的基础在产业深度,“要把大健康在产业深度上做到极致,能够体现中国在全球的健康领域、医药领域、医疗领域的市场地位和的企业价值”。


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    复星医药2017年突破千亿市值 总裁吴以芳:产业厚度决定企业成长价值

    复星医药作为复星大健康板块的重要企业,其二级市场表现引起关注。今年以来,复星医药一跃成为A股医药生物行业的“明星股”。


    数据显示,截至2017年12月20日,A股医药生物行业中,剔除新股因素,5家上市公司今年以来涨幅超过80%。复星医药排在首位,年涨幅为89%,公司的总市值从年初的551亿元,增至1066亿元,成为医药行业四家千亿元市值俱乐部成员之一,让外界看到了“复星速度”。


    对此,复星医药总裁兼CEO吴以芳对《证券日报》记者表示,产业厚度决定企业成长价值高度。股价的良好表现,是市场对公司价值的最好反馈,非常感谢投资者和市场的信任。“我们始终不变的理念就是一定要把企业可持续发展做好,把股东的价值做好。未来我们会继续努力,让投资者看到复星医药价值未来的持续提升。”


    而在业内人士看来,复星医药市值高增长的背后,是企业经过多年的积累,价值逐渐得到市场认可。平安证券发布的研究报告认为,复星医药产业整合进入收获期。依托生物药平台复宏汉霖成为单抗研发龙头;收购印度制药企业Gland Pharm将进一步推进在研发创新及仿制药出口等方面的国际化步伐;全球领先的激光医疗美容器械供应商SISRAM MED在香港成功上市构建医疗器械海外融资和并购平台;与CAR-T巨头Kite成立复星凯特开启CAR-T产品在中国产业化征程。此外,复星医药还不断进行医疗机构布局,成为医疗服务领域的佼佼者……


    构建全产业链发展模式


    中泰证券在今年3月份发布的研究报告中,将复星医药类比为“中国的强生”。


    强生公司是世界上最具综合性、分布范围最广的卫生保健产品制造商、健康服务提供商。而复星医药经过20多年的发展,业务覆盖药品制造与研发、医疗服务、医学诊断与医疗器械、医药分销与零售,已战略性覆盖医疗健康全产业链的重要环节,形成国内为数不多的全产业链发展模式。


    吴以芳向记者介绍,目前公司的主要业务主要是两个,一个是创新驱动的研发制造业,主要是围绕的是制药、医疗器械和医学诊断;另一个,构建更高效的医疗医药服务供应链,其中也包括医院、药店的服务。


    创新是企业的驱动力。复星医药持续加大研发投入,数据显示,上半年复星医药的研发投入(含资本化)较2016年同期增长超过28%。2017年前三季度,复星医药加大对单克隆抗体生物创新药及生物类似药、小分子创新药的研发投入以及一致性评价的投入,研发费用共计人民币7亿元,同比增长45.9%。“整个增长速度还是非常快的。”吴以芳向记者表示。


    在研发驱动下,复星医药的在研产品规模不断壮大。截至2017年6月30日,复星医药已有6个单抗品种(11 个适应症)获批中国临床,其中2个产品已经进入临床三期;4个1.1类小分子创新药已获得临床批文;在研新药、仿制药、生物类似药及疫苗等项目173项(其中:小分子创新药11项、生物创新药9项、生物类似药12项),8个项目正在申报进入临床试验、25个项目正在进行临床试验、33个项目等待审批上市;预计这些在研产品将为公司后续经营业绩的持续发展奠定良好基础。


    此外,复星医药在医疗板块的布局也是可圈可点。复星医药介绍,公司在医疗服务业务布局方向是:一线城市与海外合作经营高端医疗,同时在五大经济带布局地市级医疗,形成医联体,深度布局精准医疗,并积极探索互联网医疗、医养服务等新模式,形成大健康闭环。目前,复星医药旗下的高端医疗以和睦家为代表,地级市医疗包括国家三级甲等综合医院佛山禅城区中心医院等,截至2017年6月30日,拥有核定床位数3,018张。


    在外界看来,企业的创新研发、投资医疗机构投入资金规模大、回报周期较长。如何平衡投入与收入,这对企业来说是一个极大的挑战。


    对此,吴以芳介绍:“目前公司的现金流良好,我们强调的是可持续发展,所以在整个创新研发、前沿布局阶段,我们强调理性的投入,增长也一定是科学的、理性的,是与公司整个实力和发展阶段匹配的。”


    国际化脚步加速


    我国正在全力推进“一带一路”倡议,未来随着该政策的持续推进,医药医疗器械的输出将成为必然。值得一提的是,我国拥有超4000家制药企业,但仅有不到80家企业的100个产品在美、欧、日等得到审批或进行注册。我国的医药医疗器械国际化道路迫在眉睫。


    在此背景下,复星医药模式引起了市场的关注。


    吴以芳介绍,复星医药正持续努力在制药与研发领域进行境外拓展,希望能够将适合中国的高性价比的仿制药引入中国市场;未来,公司也将积极推进国内优秀制剂产品通过境外营销平台输送到国际市场。


    按照上述发展战略,复星医药积极推进制药企业国际化和国际质量体系(美国、欧盟、WHO等)的认证。


    据介绍,复星医药集团已有13个原料药通过美国FDA、欧盟、日本厚生省和德国卫生局等国家卫生部门的GMP认证,桂林南药有3个注射剂产品,8个口服剂产品及5个原料药通过世卫组织(WHO)药品PQ认证,药友制药有1条口服固体制剂生产线通过加拿大卫生部认证和美国FDA认证。


    与此同时,复星医药也加大了国际并购的步伐,将国际先进的制药、医疗器械公司纳入麾下,实现国内产品、市场与国际的双重对接。


    2017年10月3日,复星医药以10.9亿美元完成对印度Gland Pharma的并购交割,持有Gland Pharma74%的股权。这是截至目前复星医药海外并购的最大金额,也是迄今中国制药企业交易金额最大的海外并购案。借助此次并购,复星医药药品制造业务的国际化进程将进一步加速、注射剂等医药产品的市场占有率将进一步提高。


    在医疗器械方面,复星医药主要的境外资产为以色列医疗美容器械研发和生产企业 SISRAM MED及瑞典呼吸机器械企业Breas。复星医药介绍,SISRAM MED是一家总部位于以色列的医疗美容器械生产企业,其产品技术和销量均位居全球领先。Breas是一家总部位于瑞典的呼吸器械公司,其生产的iSleep系列和Vivo系列呼吸机在欧洲市场份额领先。


    此外,复星医药还积极布局细胞治疗领域。2017年4月份,复星医药美国kite公司共建合营公司复星凯特。Kite的CAR-T产品Yescarta在今年10月正式获得美国FDA的批准,这是美国FDA批准的首款针对特定类型的大B细胞淋巴瘤的CAR-T疗法。12月份,复星凯特建成了先进的细胞制备的超洁净实验室。目前,复星凯特正在全面推进Yescarta的技术转移、制备验证等工作,致力于早日为国内淋巴瘤患者带来全球领先的治疗手段。Yescarta将有可能成为第一个在中国实现转化落地获批的细胞治疗产品,对国内CAR-T细胞治疗的规范化和产业化发展,具有重要意义。这也再次让外界看到了“复星速度”。


    相比其他走向海外的企业,复星医药还十分重视海外销售网络建设。复星医药自2009年起就开始在非洲自建营销队伍,布局销售网络。目前,复星医药已在非洲拥有近150人的专业医药产品销售推广团队。公司产品在全球多个国家注册并销售,与多个国际抗疟药采购组织和多国的大型药品分销商建立业务关系。同时,复星医药持续拓展欧洲及非洲国际市场,收购法国药品分销公司Tridem Pharma。


    企业的国际化离不开国家的支持。“中国国力的强盛是中国企业在海外发展的根本依托。公司始终相信中国政府对真实、合规的海外投资的态度从来没有变化,我们也实实在在感受到了政府对我们项目的支持。”复星医药总裁吴以芳在接受《证券日报》记者采访时表示。


    整合全球资源创造价值


    复星医药复杂而频繁的大动作让外界看的眼花缭乱。外行看热闹,内行看门道。复星医药在下怎样的一盘棋?其自身发展的逻辑又是什么?


    吴以芳认为,复星医药秉承中国动力嫁接全球资源的理念,以创新和国际化为导向,依托已形成的产业基础、营销网络和并购经验,在全球范围内积极寻求行业并购与整合的机会,通过“内生式增长、外延式扩张、整合式发展” 的发展战略,实现在研发和生产、市场和运营、人才和资本等全方面的国际化。“充分利用欧美和以色列的创新能力,并跟中国结合,整个产业链条才能丰富起来,并形成真正意义上国际竞争力。公司考虑未来把制造基地集中在中国和印度,瞄准欧美主流市场,从欧美实现企业创新的价值。此外,复星医药也将积极推进国内优秀制剂产品通过境外营销平台输送到国际市场,做到真正意义上服务全球客户,在全球范围内创造商品价值。”


    对于企业来说,并购容易整合难。如何将产业链深度打通,是企业并购之后发展的关键。


    对此,吴以芳回应道:“大健康产业链是一个点一个点串起来的,只有每个点都很强,整个产业链才不会断,才有竞争力。我们现在对每一个点都要求强化,只有每一个点的能力强化了,整个产业链的协调、共振就自然形成了。”其认为,并购最根本的基础在产业深度,“要把大健康在产业深度上做到极致,能够体现中国在全球的健康领域、医药领域、医疗领域的市场地位和的企业价值”。